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肖蓓
大中华区高级编辑,Solar Media Limited 旗下 PV-Tech China

TCL中环硅片再涨价!然硅片提价不敌硅料上涨

  • 2022年09月09日
  • 作者: 肖蓓
    肖蓓

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    大中华区高级编辑,Solar Media Limited 旗下 PV-Tech China

    肖蓓于2012年2月加入 PV - Tech ,是公司中文编辑团队的负责人。除了撰写文章和提供中国光伏行业问题和发展的见解, 也是PV-Tech全球网站和国际光伏技术电力等出版物的定期撰稿人。 Carrie (Bei) Xiao joined PV Tech in February 2012 and is head of our Chinese editorial team. In addition to authoring articles and providing insight on domestic industry issues and developments, Carrie is also a regular contributor to our global website and our international PV Tech Power publication.

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9月8日,TCL中环公布最新P型、N型单晶硅片价格

9月8日,TCL中环公布最新P型、N型单晶硅片价格

9月8日,TCL中环公布最新P型、N型单晶硅片价格,各尺寸硅片较上期报价整体上调0.13-0.24元/片之间。

此前7月26日,隆基绿能公告了最新的产品价格,不同尺寸硅片价格上涨0.24元至0.25元/片,涨幅约为4%。

为何硅片企业频频提价而毛利率却反而继续下降?光伏中上游将长期维持高价状态吗?本文将详细解析。

硅片提价不敌硅料上涨

从产业链上看,光伏材料主要分为四大环节:硅材料、硅片、电池片、组件。由于各环节的供需不一致,组件企业对应的终端需求弹性较大,上游行业利润暴涨严重挤压下游行业利润。目前光伏产业链中70%的利润来自于硅片和硅片。因此硅料价格上涨,硅料、硅片厂商或将成为最大赢家,下游组件厂商面临原料与需求双重压力。

大尺寸硅片已成为行业龙头企业的必然趋势。单晶182硅片是目前主流尺寸硅片中产量最高的一种,单晶210硅片需求量不断增加。大尺寸硅片可以在硅片端降低单位长晶成本,在电池、组件、系统环节均摊薄单瓦非硅成本,经济效益显著。2021年,182毫米和210毫米尺寸合计比例由2020年的4.5%迅速增长到45%,预计到2022年将达到75%。

硅片方面,TCL中环、隆基绿能双寡头格局稳固。从产量口径来看, TCL、隆基绿能的市占率都在50%以上。自2020年以来,龙头企业加速扩产。隆基绿能预计在2022年内形成130 GW单晶硅片产能,而 TCL中环则形成140 GW单晶硅片产能。垂直一体化企业晶科能源和晶澳科技分别在2022年形成50 GW和43 GW的规模。随着新产能的释放和大尺寸产品的快速迭代,强者恒强的趋势越来越明显。

根据2022年中报,TCL 中环上半年中报毛利率为17.7%(下降2.9%),其中二季度毛利率16.9%(下降3.9%),盈利水平下降主要由于原材料成本大幅上涨所致。与此同时,硅料公司却赚的盆满钵满,大全能源2022年上半年公司实现营收163.40亿元,同比+262.16%;归母净利润为95.25亿元,同比+340.81%;扣非归母净利为95.29亿元,同比+342.13%。通威股份2022上半年实现营业收入603.39亿元,同比增长127.16%;实现归母净利润122.24亿元,同比增长312.17%。

光伏产业链的上涨是否过于频繁、非理性,是否会对行业生产、经营秩序造成不利影响,引发产业生态的负向循环,这成为投资者密切关注的问题,同时也受到有关部门的关注。受市场需求预期火热、产业链供给弹性不足、下游产能持续扩张、部分环节高度集中、议价能力强等因素影响,供应链价格明显上涨,导致部分组件企业停产或减产,集中式电站装机需求受到抑制,在这种行业背景下, TCL中环、隆基绿能的盈利前景更加不明朗,经营压力大。

景气度依旧,头部企业经营可能持续超预期

由于全球光伏装机超过预期,加上硅料短期供应有限,硅料价格在二季度非但没有下降,反而有所上升。尽管近期国内光伏发电市场对组件价格承受力有所减弱,但考虑到硅料检修、新进入者库存等因素,预计2022年硅料仍处于供需相对紧张状态。一线硅料企业在产规模大,工艺know-how优势突出,投产和爬坡更快,成本优势突出,经营状况仍可能超预期。此外,通过近年来重组带来的利润回报和现金积累,硅料龙头企业的资产负债表更加健康,未来能够向下游终端延伸或延伸到硅粉上游。

今年硅料供需依然紧张,明年上半年仍将维持紧平衡。虽然近期国内电厂等市场对组件价格的接受程度有所下降,但是预计影响时间长度和力度总体上比较有限,鉴于海外市场需求潜力较大,行业仍会保持快速增长。预计2022 GW硅料需求约为85万吨左右,2022年期末产能约为115万吨,但大部分新增产能在Q3开始上坡,Q4贡献加大,有效产能约为86万吨左右,考虑到硅片产能扩产需求,供需紧张。

今年第四季度硅料价格可能会有所改善,但是明年上半年可能仍然处于紧平衡状态。假设目前规划产能能够如期释放,到2023年硅料价格将逐步回归,综合成本成为主要竞争因素,工艺/管理领先的通威、特变、大全、协鑫等企业有望进一步提高市占率。此外,未来1~2年硅片的有效产能将大大超过硅料的产能,参与者的市场策略也将对硅料价格产生较大的影响。

硅料环节具有较高的技术与Know-how、资源和资本壁垒,长期以来总体上都是四大供应商占主导地位。本轮硅料景气期,产能规模领先、新产能投放快的头部硅料企业充分受益,且已完成资本积累,资产负债表更加健康,未来向下游终端或上游硅粉延伸能力更强。

在全球能源危机的大背景下,太阳能作为一种新型能源,相比传统化石能源兼具绿色与经济性特点,已经成为了当下能源主力之一,相比过去通过降本提升装机量,2022上半年的光伏实现了量价齐升,行业整体的市场空间得到了扩大。预计随着多晶硅产能的释放带动组件价格下降后,行业装机量有望维持高增长,开源证券建议关注隆基绿能、通威股份、阳光电源、德业股份、快可电子,受益标的TCL中环、大全能源、晶澳科技、天合光能、晶科能源、爱旭股份、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、福斯特、海优新材、福莱特、中信博、通灵股份等。

(责任编辑:肖蓓)

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