光伏局中人示警:淬炼穿越周期的力量

  • 2024年02月02日
  • 作者: 钟清韵

    钟清韵

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近段时间,多家光伏公司发布2023年的全年业绩预告,相比前三季的高增长,第四季度业绩有走低趋势。

近日,TCL中环披露业绩预告,依据公司财务部门初步测算结果,预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润42亿元至48亿元,比上年同期减少29.60%—38.40%,扣除非经常性损益后的净利润为31亿元至36亿元,比上年同期减少44.47%—52.18%。

光伏板块第四季业绩承压,原因几何

除TCL中环外,另有多家光伏企业发布了2023年全年业绩预告,多数企业第四季度业绩走低,其中,晶科能源第四季度扣非归母净利润环比下滑52%—80%,京运通扣非归母净利润亏损1.29-2.01 亿元。

笔者梳理发现,TCL中环2023年业绩出现负增长的主因,同样系第四季度业绩波动所致——第四季度实现归母净利润-19.88亿元至-13.88亿元,环比降幅184%—220%,扣非归母净利润为-22.08亿元至-17.08亿元,环比降幅214%—247%。

对于业绩变化原因,TCL中环在公告中给出了两则影响因素:

①2023年光伏产业链价格整体呈波动下行态势,第四季度主要产品价格快速下跌至非理性区间,公司主营业务盈利能力承压;

②同时,产品价格快速下行及参股公司股权的处置带来的一次性账面亏损对公司第四季度业绩产生较大负向影响。笔者注意到,该“一次性甩掉旧包袱”行为预计给公司带来6亿至8亿元巨量损失。

在第四季度的光伏寒冬里,叠加产业链价格波动带来戴维斯双杀。

2023年光伏企业成绩单集体“滑铁卢”的背后,是不可忽视的光伏周期的力量。

光伏产业兼具成长性和周期性两大特点。其成长性来自高经济性驱动的终端装机需求迅速扩张,在近十年时间里,全国光伏新增装机规模增长近40倍,截至目前已成为仅次于火电的第二大能源形式;周期性则与行业发展相伴而行,国内历次光伏周期的主导因素呈现由“政策驱动”到“市场驱动”再到“技术驱动”的特点,本轮周期的诱因体现在以下方面:

全产业链供需错配边际改善是本轮光伏周期的核心原因。

光伏产业各环节扩产周期节奏不一,自上游硅料至下游组件扩产周期逐渐缩短,上游对下游各环节需求上涨的响应存在明显的滞后性,供需错配通过产业链层层向上传导,推高本轮周期之初上游硅料价格暴涨至峰值,期间形成风口效应吸引大量资本涌入光伏行业各环节大规模扩张。

2022年开始,硅料环节释放巨量产能,长期积淀的多晶硅料短缺难题得以缓解,供需比变化带动全产业链进入降价周期。笔者统计发现,2022年至2023年期间,硅料价格降幅一度高达80%,下游环节价格趋势则基本跟硅料保持一致,因此,2023年第四季度,全产业链企业短期盈利能力承压。

N型主导的技术路线变革是本轮周期的直接原因。

中国光伏产业风起云涌20余年间,技术革新助推中国光伏产业从原材料、技术、市场“三头在外”发展为制造业、装机量、发电量“世界第一”。

2023年以来,N型技术与产品的替代进度大超预期,其凭借降本增效优势影响行业需求结构进而挤压P型产品份额,业内人士表示,预计2024年N型在光伏产业链占比有望突破70%,P型产能将进一步出清,占比骤降至20%左右。

整体看,短周期与长发展呈现“冰火两重天”局面——国家能源局统计数据显示,2023年全国新增光伏装机216.88GW。

短期周期波动不改光伏产业长期向好增长趋势,如何成功穿越本轮周期,是光伏企业面临的共同问题。

光伏企业如何淬炼穿越周期的力量

历史经验表明,产业周期的规律永不缺席,复苏终将到来。其中,拥有卓越业务成熟度和创新能力的企业能够推动周期上行的进程,穿越周期并寻找从10到100的增量空间,迎接基本面好转。

据Infolink相关统计数据显示,2023年下半年,光伏产业链N型产品市场占比大幅提升,其中第三季度增幅超20%,第四季度末达历史新高52%。终端需求方面,2023年8月开始N型招投标迅速上涨,截至年末N型组件招投标占比已近70%。

N型赛道千帆竞发,技术创新+制造能力成为拉开光伏企业竞争力差距的决胜因素。

在大规模制造中,下游HJT、IBC和TOPCon等N型技术路线对上游晶体生长、物理参数控制方向等方面指标的要求迥异,使得N型硅片的品类截至目前已接近1200种,N型硅片客制化需求远超P型时代,技术壁垒大幅提升。

N型技术产品快速迭代,行业产能面临结构性调整,落后产能面临停产出清——TCL中环对光伏技术路线的态度始终坚定。

自1958年公司成立至今,已经走过一个甲子的TCL中环已穿越过多轮周期。作为上游N型硅片制造商,TCL中环在N型硅片技术积淀和商业格局中均掌握了发展先机。TCL中环凭借在物理参数、工程管理、Sigma值、产品一致性控制等方面的技术积淀,已率先实现N型硅片低成本量产,目前N型客户覆盖率超90%,同时实现电池技术路线全覆盖。

相关人士表示,2023年实现N型硅片出货规模与产能占比双双提升,当前TCL中环N型产能约占90%以上,N型产能规模处于行业领先水平。

展望未来发展,TCL中环表示,基于对行业发展方向和自身发展路径的清晰判断和认知,公司保持战略定力,持续推进降本增效,坚持技术创新和工业4.0制造方式转型,持续提升柔性制造能力,不断强化内生竞争优势,以科学、可持续的成本领先和稳健的经营策略应对产业链波动,保证公司内生可持续发展竞争力。

笔者认为,行业周期性波动考验企业的战略定力和发展韧性,中国光伏产业发展史上无数老将折戟周期底部,无数常青树于波动中焕发新生。

2023年光伏资本市场估值与商业环境双双下降至底部区间——全年光伏板块蒸发上万亿市值、第四季度密集出现减值、股权处置等现象,是周期杀伤力的具象化反映,也是对光伏局中人的警告。

企业不应囿于短期利益而是着眼于长期发展,尊重周期,与时舒卷,以创新为导向,平抑周期影响。

(责任编辑:钟清韵)

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